投資人不外乎面對２個選擇：投資標的、投資時機。然而歷史經驗告訴我們：做出上述選擇的困難。對多數投資人而言，透過資產配置的投資原則，能夠持續參與市場、又能享有一定滿意的報酬，也得以從萬中選一的焦慮中釋放。
資產配置：不同資產類別的15年逐年報酬
下面圖表來自該網站，顯示自2007年至2021年共15年、每一年度不同資產類別（Asset Class）的年度報酬率（包括再投資，且不包括費用和支出），每一年度自上至下為表現最佳至最差。以2007年舉例，當年度最佳為新興市場（EM）39.8%，最差則為不動產證券化（REIT）-15.7%。然而隔年2008年，新興市場（EM）馬上跌到谷底 -53.2%。
其中資產配置（AA），是包含了 15% 大型股、15% 成熟市場股、10% 小型股、10% 新興市場、10% 不動產證券化、40% 高評等債，且每年再平衡的投資組合，股債比大致上為 6:4。
資產配置：不同資產類別參考指數
從以上兩圖可以發現：
投資人每一年要找出當年優勝冠軍的機會是微乎其微。
回歸均值現象：當某一資產類別某年出現超高報酬率之後，隔年往往就會出現超低報酬率，反之亦然。
資產配置（AA）在逐年報酬中處於居中位置。
為避免圖示太複雜，以下僅用大型股、新興市場、高評等債、現金和資產配置，作不同圖像呈現。
資產配置：不同資產類別逐年報酬率呈現
說明：
2008 年金融海嘯股票類別遭遇重挫，但高評等債（HG Bond）為正報酬。股債仍呈現負相關，在股災時債券能做為緩衝墊。
透過此圖可以更明顯呈現回歸均值現象，有漲潮、即有退潮。
新興市場（EM）波動幅度相當大，資產配置（AA）波動幅度居中。
一開始投入100元，經過15年的累積報酬
說明：
長期來看，現金不敵通膨。
縱使上一張圖呈現不同資產類別逐年會遭遇上下起伏，但經過15年累積報酬都為正。代表著經過長期投資，虧損機會相當相當的低。
大型股（Lg Cap）累積報酬最佳、資產配置（AA）居中。但這意味選擇大型股就沒問題了嗎？詳細來看，大型股參考指數是美國 S&P500，且是自 2019-2021 年有高幅度成長。然而 2022 年迄今美國大型股已呈現修正下跌，所以回歸均值的道理在高度成長時亦適用。
新興市場（EM）縱使看起來大起大落，但累積報酬卻不及資產配置。這提醒我們，當打著高報酬、新機會為噱頭的投資，應該多加留意。
資產配置：不同資產類別的年化報酬率&標準差
說明：
對投資市場合理的期待年化報酬率，大約是 3~10%，而且透過以上圖片說明，會知道投資沒有所謂穩定收益。
當追求最高報酬的同時，對應的是最大虧損的可能，可參考新興市場（EM）。
重點在報酬與風險關係，風險的具體化即是標準差，意味逐年報酬的波動度。以資產配置（AA）來說，年化報酬 6.66%、標準差 11.21%，與許多資產類別相比，意味可用更低的波動程度取得更好的報酬成果。等同是你的心情不會隨著投資組合表現大起大落、卻又能取得更好的成果。
不是預測和選擇冠軍，而是透過資產配置參與全數不同的資產類別。
資產配置告訴我們：This Too Shall Pass
有個故事，在古代有個東方君王請大臣找到一個指環能夠「使歡欣的人憂愁、使哀傷的人歡喜」，最後大臣找到一個指環上刻著「This too shall pass：一切終將過去」。用成語來說就是樂極生悲、否極泰來，沒有任何一件事情或狀態是會持續不變的，終究會消逝。
在投資領域也是如此，市場會有「回歸均值」的現象：「績優股最終也可能淪為垃圾股，而今日的輸家很有可能就是明日的贏家」。所以對投資人而言，是否存在無論任何情境都有一個能夠持續參與市場、獲得報酬的方式？
我相信從以上圖片說明和歷史經驗來看，做好「全球分散、資產配置、長期投資，以及維持投資紀律和行為情緒的管理」，投資人一定能享用市場美好的果實，也能從選擇的焦慮中得以釋放。
「投資組合應該盡可能降低落入貧民窟的可能性。火力集中的投資組合，致富可能性雖然更高，但退休貧困的可能性也同樣增加。」──《投資人宣言 The Investor's Manifesto》
「投資就像是撫養小屁孩──看著他們一路上如何『有趣地』成長為健全的大人。有經驗的父母知道將眼光放長遠，而不要死盯著日常的爭吵。」──《投資的奧義 The Elements of Investing》
「在全球蕭條的時期下，做一個充滿樂觀而堅強的人；並在歌舞昇平的盛世裡，做一名兢兢業業的歷史學家。」──《行為投資金律 The Laws of Wealth》
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